dEjournals Nyitóoldal
Economica
Nyitólap Aktuális
Archívum Keresés
Regisztráció Bejelentkezés

Economica

Évf. 16 szám 3-4 (2025)
Folyóiratcikk

Rendkívüli idők rendkívüli intézkedéseket követelnek – avagy a Fed, az EKB és a BoE koronavírusválságra adott monetáris válasza

Megjelent:
2025-12-31
DOI Linkhttps://doi.org/10.47282/economica/2025/16/3-4/15228
Szerző
Kész Bianka
Megtekintés
pdf
Kulcsszavak
nemkonvencionális jegybanki eszközök koronavírusjárvány eszközvásárlás jegybankmérleg válságkezelés
Licenc

Copyright (c) 2025 Bianka Kész

Creative Commons License

This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License.

Hogyan hivatkozzuk
Kiválasztott formátum: APA
Kész, B. (2025). Rendkívüli idők rendkívüli intézkedéseket követelnek – avagy a Fed, az EKB és a BoE koronavírusválságra adott monetáris válasza. Economica, 16(3-4), 107-124. https://doi.org/10.47282/economica/2025/16/3-4/15228
Absztrakt

Az alábbi folyóirat a Federal Reserve, az Európai Központi Bank és a Bank of England által alkalmazott nem-konvencionális intézkedéseket mutatja be a koronavírus válság alatt. A pandémiát a historikusan alacsony kamatok időszaka előzte meg, így annak kirobbanásakor a jegybankok fő monetáris politikai eszköze, az alapkamat hatástalannak bizonyult a gazdaság további élénkítésére, melyből adódóan a jegybankok úgynevezett nemkonvencionális intézkedéseket vezettek be. A tanulmány elsődleges célja, hogy bemutassa a jegybanki eszköztár elemeinek, azon belül is a nemkonvencionális intézkedések elméleti működését, valamint az általuk elérni kívánt gazdasági célok és a bennük rejlő kockázatok, akadályok ismertetése. A folyóirat sorra veszi az egyes jegybankok által implementált válságkezelő intézkedéseket, mint az eszközvásárlási és likviditást nyújtó programokat, melyek célja a koronavírus járvány negatív gazdasági hatásainak mérséklése és a gazdasági stabilitás megőrzése volt egy rendhagyó és rendkívül megpróbáltató helyzetben. Az intézkedések részletes bemutatásával az olvasó betekintést nyerhet abba, hogy a központi bankok miért szorultak rá ezen eszközökre és hogyan váltak végül a válságok során a jegybankok kulcsfontosságú eszközeivé.

Hivatkozások
  1. [1] Adrian, T., Natalucci, F. & Obstfeld, M. (2020): COVID-19 Impact and Policy Response. Global Financial Stability Report, Chapter 1. International Monetary Fund, Washington, D.C.
  2. [2] Arce, Ó., Ciccarelli, M., Kornprobst, A. & Montes-Galdon, C., (2023): What caused the euro area post-pandemic inflation? An application of Bernanke and Blanchard (2023).
  3. [3] Bernanke, B. S. & Blanchard, O. J. (2023): What Caused the US Pandemic-Era Inflation?, Working Paper 31417, National Bureau of Economic Research, Cambridge MA.
  4. [4] Bernanke, B.S. & Reinhart, V.R. (2004): Conducting Monetary Policy at Very Low Short-Term Interest Rates, American Economic Review, 94(2), pp. 85–90. Link: https://doi.org/10.1257/0002828041302118.
  5. [5] Bihari, P. (2013) Nemkonvencionális jegybanki eszközök alkalmazása Magyarországon és külföldön – néhány tapasztalat. Köz-gazdaság, 8 (3). pp. 39-61.
  6. [6] Bini Smaghi, L. (2009): Conventional and unconventional monetary policy. Keynote lecture at the International Center for Monetary and Banking Studies (ICMB), Geneva, 28 April 2009.
  7. [7] Borio, C. & Disyatat, P. (2009): Unconventional monetary policies: an appraisal, BIS Working Papers No 292.
  8. [8] Claeys, G., Sonnenberg, N., Whelan, K., Gros, D., Shamsfakhr, F. & Wyplosz, C. (2023): Quantitative tightening in the euro area. ECON committee. Monetary Dialogue Papers, March 2023
  9. [9] Congressional Researh Service (2021): The Federal Reserve’s Response to COVID-19: Policy Issues. Fed. (letöltve: https://case.house.gov/uploadedfiles/r46411_fed_reserve.pdf , 2024. 10. 28.)
  10. [10] Csiki M. (2019): A nemkonvencionális monetáris politika transzmissziós mechanizmusa, valamint a mennyiségi lazítás egyes pénzpiaci és makrogazdasági hatásai. In: Móra Akadémia : szakkollégiumi tanulmánykötet 7., (7). pp. 13-31.,
  11. [11] Delgado, M. & Gravelle, T. (2023): Central bank asset purchases in response to the Covid-19 crisis. Basel: Bank for International Settlements (CGFS papers, no 68).
  12. [12] EKB (2020): Monetary policy in a pandemic emergency. (letöltve:https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2020/html/ecb.sp201111~d01e03eb9c.en.html, 2024.10.29.).
  13. [13] EKB (2020): Gazdasági jelentés 2020/2, MNB, https://www.mnb.hu/letoltes/2020-issue-2-overview-to-pl-hu.pdf (letöltve: 2024. 09. 23.)
  14. [14] EKB (2020): Gazdasági jelentés 2020/4, MNB, https://www.mnb.hu/letoltes/2020-issue-4-overview-hu.pdf (letöltve: 2024. 09. 23.)
  15. [15] EKB (2020): Gazdasági jelentés 2020/8, MNB, https://www.mnb.hu/letoltes/2020-issue-8-overview-hu.pdf (letöltve: 2024. 09. 23.)
  16. [16] EKB (2021): Miért fontos az árak stabilitása, EKB, Miért fontos az árak stabilitása? (europa.eu) (letöltve: 2024.09.23.)
  17. [17] EKB (2021): Gazdasági jelentés 2021/6, MNB, https://www.mnb.hu/letoltes/2021-issue-6-overview-hu.pdf (letöltve: 2024. 09. 23.)
  18. [18] Fed (2020): Federal Reserve announces the establishment of temporary U.S. dollar liquidity arrangements with other central banks Board of Governors of the Federal Reserve System. (letöltve: https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20200319b.htm, 2024. 10. 28.)
  19. [19] Fed (2020): Federal Reserve Board - Federal Reserve announces extensive new measures to support the economy, Fed, https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/files/monetary20200323b1.pdf, (letöltve: 2024. 10. 23.)
  20. [20] Feldkircher, M., Huber, F. & Pfarrhofer, M. (2021): Measuring the effectiveness of US monetary policy during the COVID‐19 recession, Scottish Journal of Political Economy, Scottish Economic Society, vol. 68(3), pages 287-297, July. DOI: 10.1111/sjpe.12275.
  21. [21] Janus, J. (2016) ‘The transmission mechanism of unconventional monetary policy’, Oeconomia Copernicana, 7(1), p. 7. (letöltve:https://doi.org/10.12775/OeC.2016.001.
  22. [22] Kenton, W. (2022): Non Standard Monetary Policy: Definition and Examples. Investopedia. Link: https://www.investopedia.com/terms/n/nonstandard-monetary-policy.asp
  23. [23] Krekó J., Balogh Cs., Lehmann K., Mátrai R., Pulai Gy. & Vonnák B. (2012): Nemkonvencionális jegybanki eszközök alkalmazásának nemzetközi tapasztalatai és hazai lehetőségei. MNB-tanulmányok 100. MNB.
  24. [24] Morgan, P. (2009): The Role and Effectiveness of Unconventional Monetary Policy. ADBI Working Paper 163. Tokyo: Asian Development Bank Institute.
  25. [25] New York Fed (2020): Statement Regarding Treasury Reserve Management Purchases and Repurchase Operations - FEDERAL RESERVE BANK of NEW YORK (letöltve:https://www.newyorkfed.org/markets/opolicy/operating_policy_200312a
  26. [26] New York Fed (2020): FAQs: Commercial Paper Funding Facility - FEDERAL RESERVE BANK of NEW YORK. (letöltve: https://www.newyorkfed.org/markets/commercial-paper-funding-facility/commercial-paper-funding-facility-faq)
  27. [27] Potter, S.M. & Smets, F. (2019): Unconventional monetary policy tools: a cross-country analysis. Basel: Bank for International Settlements (CGFS papers, no 63).
  28. [28] Ramsden, D. (2020): Speech of The Monetary Policy Toolbox in the UK, Bank of England. (letöltve: https://www.bankofengland.co.uk/-/media/boe/files/speech/2020/the-monetary-policy-toolbox-in-the-uk-speech-by-dave-ramsden.pdf, 2024. 09. 10.)
  29. [29] Schnabel, I. (2020): What central banks have done to help the economy survive COVID-19. SUERF Policy Note, Issue No 163. SUERF – The European Money and Finance Forum.
  30. [30] Sims, E. & Wu, J. C. (2021): Evaluating Central Banks’ tool kit: Past, present, and future, Journal of Monetary Economics, Elsevier, vol. 118(C), pages 135-160.
  31. [31] Smith, C. (2021) ‘Quantitative easing’. (letöltve:https://lordslibrary.parliament.uk/quantitative-easing/ , 2024.10.29.)
  32. [32] Swanson, E. (2023): The Macroeconomic Effects of the Federal Reserve’s Conventional and Unconventional Monetary Policies, NBER Working Paper No. 31603.
  33. [33] Swanson, E. (2021): Measuring the Effects of Federal Reserve Forward Guidance and Asset Purchases. Journal of Monetary Economics Volume 118, March 2021, Pages 32-53
  34. [34] Wieladek, T (2023): Does QE generate more inflation that conventional monetary policy?, CEPR Discussion Paper 18463
  35. [35] Ubide, A (2022): The Inflation Surge of 2021 22: Scarcity of Goods and Commodities, Strong Labor Markets and Anchored Inflation Expectations, Intereconomics – Review of European Economic Policy, Volume 57 (2022), Number 2, pp. 93–98.